拂拭残碑，敕飞字，依稀堪读。慨当初，倚飞何重，后来何酷。
岂是功成身合死，可怜事去言难赎。最无辜，堪恨更堪悲，风波狱。
岂不念，封疆蹙；岂不念，徽钦辱，念徽钦既返，此身何属。
千载休谈南渡错，当时自怕中原复。笑区区、一桧亦何能，逢其欲。
拂拭残碑(bēi)，敕(chì)飞字，依稀堪读。
慨当初，倚(yǐ)飞何重，后来何酷。
岂是功成身合死，可怜事去言难赎(shú)。
最无辜，堪恨更堪悲，风波狱。
敕飞字：敕，帝王下给臣子的诏命；飞，指南宋民族英雄、抗金名将岳飞。
难赎，指难以挽回损亡。
岂不念，疆圻(qí)蹙(cù)；岂不念，徽(huī)钦(qīn)辱，念徽钦既返，此身何属。
千载休谈南渡错，当时自怕中原复。
笑区区、一桧(huì)亦何能，逢其欲。
疆圻蹙：疆域缩少，指金人南侵，南宋的版图已远小于北宋。
徽钦辱：1125年（宣和七年），金兵南侵，直逼宋都汴京，宋徽宗赵佶见事不可为，急忙传位给宋钦宗赵桓。
1127年（靖康二年），金兵攻破汴京，掳徽宗、钦宗二帝北还，北宋由此灭亡。
南渡：徽、钦宗二帝被掳后，赵构以康王入继大统，是为高宗。
他不知耻，不念父兄，自汴梁（开封）迁都临安（杭州）以图偏安，史称南渡。
桧：指秦桧。
秦桧（1090－1155），字会之，江宁（南京市）人。
1115年（政和五年）进士。
1127年，随徽、钦二帝至金，四年后，金将他放还。
高宗任以礼部尚书。
绍兴年间为相，深受宠信，力主议和，杀害岳飞，镇压大批主战派。
为人阴险狡诈，在位十九年，罪恶累累，恶贯满盈。
逢：迎合。
欲：愿望，需要。
参考资料：
1、郭彦全．历代词今译：首都师范大学出版社，1994年9月：第447页
拂拭残碑，敕飞字，依稀堪读。慨当初，倚飞何重，后来何酷。岂是功成身合死，可怜事去言难赎。最无辜，堪恨更堪悲，风波狱。
岂不念，疆圻蹙；岂不念，徽钦辱，念徽钦既返，此身何属。千载休谈南渡错，当时自怕中原复。笑区区、一桧亦何能，逢其欲。
词的上片直接点题，夹叙夹议，主要通过史实，引发人们对岳飞蒙冤受屈产生愤慨。
“拂拭残碑，敕飞字、依稀堪读。”起首从叙事起，引出以下直至终篇的慷慨。残碑的发掘出土，以铁的事实证明高宗当年褒奖岳飞千真万确。这便是“倚飞何重”的证据，可后来为什么又把岳飞残酷地杀害了呢?
“岂是功成身合死，可怜事去言难赎。”词人举古来不合理之事相对照，以见岳飞之冤。
“最无辜、堪恨又堪悲，风波狱。”末二句归结到“后来何酷”的事实。上阕略叙事实，深致感叹，于感叹中连发三层疑议，层层紧逼，引起无限激愤，自然导入下片对事理的分析。
下片剖析岳飞被杀的原因。
“岂不念，封疆蹙；岂不念，徽钦辱。”岂不念国家的疆界在敌人侵略下日渐缩小，岂不念徽钦二帝被俘的耻辱。这本不成问题的，作为问题提出来，正在于它出于寻常事理之外，那只能是别有用心了。
“念徽钦既返，此身何属。”实乃一针见血之论。鞭辟入里，不仅辛辣地诛挞了宋高宗丑恶的内心世界，也是数千年帝王争位夺权史中黑暗内幕的大曝光，读后令人拍案击节。“千载休谈南渡错，当时自怕中原复。”二句揭出高宗必杀岳飞的原因。高宗为了保住自己的帝位，可以置徼钦二帝死活于不顾。岳飞一贯主张抗金，恢复中原，且到朱仙镇大捷，中原恢复有望，再发展下去，势必直接危及高宗帝位。岳飞被杀害，自然也就不足为奇了。
“笑区区、一桧亦何能，逢其欲。”结尾二句归到岳飞悲剧的产生，乃出于君相的罪恶默契。暴露了高宗的卑鄙自私的龌龊心理，岳飞之冤狱也可以大白于天下了。
此词纯以议论着笔，可当作一篇精彩的史论来读。全词以敕碑引发，渐次深入，既对岳飞的遭遇表示了深刻的同情，又对宋高宗不以国家人民利益为重，残害忠良进行毫不留情地挞伐，语言犀利。此词犹如一篇宣判词，揭示了虚伪自私的宋高宗的真面目。它痛快淋漓，极具史胆史识，可谓咏史词的杰作。
参考资料：
1、上海辞书出版社文学鉴赏辞典编纂中心编．元明清词三百首鉴赏辞典．上海：上海辞书出版社，2008年08月：第149页2、毕桂发．毛泽东评点历代名家词赏析第一版：中央文献出版社，2006年05月：第948页3、刘杨忠．豪放词选：凤凰出版社，2012年4月：第311页